في أبريل، فقد الجنيه المصري جزءًا كبيرًا من قيمته، مسجلاً أدنى مستوى قياسي بلغ 51.73 جنيهًا مقابل الدولار الأمريكي بعد خروج استثمارات المحافظ من الأسواق الناشئة وسط توترات تجارية مع الولايات المتحدة. على الرغم من ذلك، تمكن الجنيه من الصمود أمام تأثير تلك التوترات والتعافي من آثار حرب إسرائيل وإيران التي استمرت 12 يومًا، ليتعزز تدريجيًا متجاوزًا حاجز الـ 50 جنيهًا، ثم مخترقًا الـ 49 جنيهًا، ووصل في النهاية إلى 48.5 جنيهًا مقابل الدولار – وهو مستوى لم يُشهد منذ عدة أشهر.
\nأثار هذا الارتفاع تساؤلات بين المراقبين المحليين والدوليين حول مدى استدامة هذا التعافي، وما إذا كان من المصلحة الوطنية السعي لارتفاع مستمر في قيمة الجنيه أو إعطاء الأولوية لزيادة تدفقات مصر من العملات الأجنبية من مصادر متنوعة.
\nللإجابة على هذه التساؤلات، من الضروري فحص المحركات الرئيسية وراء مكاسب الجنيه الأخيرة، حيث تشكل هذه العوامل أساس استقرار سعر الصرف وارتفاعه، وستحدد في النهاية المسار المستقبلي للعملة.
\nالعامل الأول والأكثر أهمية، وبدرجة عالية من الثقة، هو التنفيذ الناجح لنظام إدارة سعر صرف مرن، مما خفف من التقلبات الحادة وعزز الثقة بين المستثمرين المحليين والأجانب على حد سواء. وقد أدى ذلك إلى زيادة تدفقات العملات الأجنبية عبر النظام المصرفي وتحسين التوقعات لأداء الجنيه المستقبلي.
\nشهدت مصر أيضًا نموًا في مصادرها التقليدية من العملات الأجنبية. ارتفعت عائدات الصادرات إلى حوالي 29.75 مليار دولار، بينما قفزت تحويلات المصريين في الخارج إلى 36.5 مليار دولار في السنة المالية 2024/2025. وزادت إيرادات السياحة إلى 12.5 مليار دولار. لم تعزز هذه التدفقات الجنيه فحسب، بل دعمت أيضًا النمو المطرد لاحتياطيات مصر من النقد الأجنبي، التي بلغت 49.036 مليار دولار في يوليو. وسجل صافي الأصول الأجنبية داخل القطاع المصرفي فائضًا بلغ حوالي 14.94 مليار دولار في الشهر نفسه. ويعد هذا الأداء جديرًا بالملاحظة بشكل خاص بالنظر إلى أن مصر فقدت جزءًا كبيرًا من إيرادات قناة السويس خلال هذه الفترة.
\nكانت سياسة نقدية تتميز بأسعار فائدة مرتفعة مساهمًا رئيسيًا آخر. فقد أدى الفارق الإيجابي في سعر الفائدة الحقيقي بين أدوات الدين الحكومية المصرية والأصول المقومة بالدولار الأمريكي إلى إحياء تدفقات استثمارات المحافظ – ما يسمى بـ
