شركة كورويف تواجه اختباراً حاسماً مع ترقب المستثمرين لنتائجها المالية ومخاوف الديون

تواجه شركة "كورويف" (CoreWeave) اختباراً محوريّاً عندما تعلن نتائجها المالية للربع الثالث بعد إغلاق التداولات يوم الثلاثاء.

وستراقب السوق عن كثب ما ستسفر عنه تصريحات شركة الخدمات السحابية الحديثة بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وكيف تخطط لتمويل توسيع بنيتها التحتية. ومن شأن النتيجة إما أن تهدئ المخاوف بشأن ديونها أو تزيد من المخاوف القائمة.

وقال بيت البحث "وولف ريسيرش" في مذكرة يوم الاثنين: "يحتاج المستثمرون من شركات السحابة الحديثة أن تحدد حجم التمويل الذي تتوقع جمعه لتنفيذ الطلبات المتراكمة لديها. ونعتقد أن التوقعات التي توضح متى وأي قنوات تمويل سيتم استغلالها ستزيد من ثقة المستثمرين".

وتعرضت أسهم وسندات "كورويف" لضغوط شديدة مع تفاقم المخاوف بشأن الحجم الهائل للديون التي حصلت عليها لبناء مراكز البيانات الخاصة بها.

وانخفض سهم الشركة بنحو 40% خلال الشهر الماضي. وفي الوقت نفسه، بلغ العائد على سنداتها البالغة نسبتها 9.75% والمستحقة في عام 2031 نحو 15.5% يوم الثلاثاء، بعد قفزة إلى 16.7% يوم الخميس بينما استوعب المستثمرون نتائج الانتخابات والعقبات المحتملة أمام بناء مراكز البيانات. وتتحرك عوائد السندات بعكس اتجاه أسعارها.

كما وصلت فروق أسعار عقود المبادلة للمخاطر الائتمانية لمدة خمس سنوات وهي تأمين ضد التخلف عن السداد وتعتبر مقياساً للمخاطر الائتمانية المتوقعة إلى مستويات تعتبر حرجة. ويوم الثلاثاء، استقرت فروق عقود مبادلة المخاطر الائتمانية للشركة عند نحو 1,152 نقطة أساس، بعد ارتفاعها فوق ذروتها في أكتوبر لتغلق عند 1,278 نقطة أساس يوم الخميس. وارتفاع هذه الفروق يعني أن المستثمرين يرون أن الديون أكثر خطورة.

بالإضافة إلى ذلك، تظل الرافعة المالية للشركة التي تتخذ من نيوجيرسي مقراً لها مرتفعة للغاية؛ إذ بلغت نسبة الدين إلى الملكية في "كورويف" 702%، مقارنة بنحو 291% قبل عام.

وسعى الرئيس التنفيذي مايكل إنتريتور إلى تهدئة مخاوف المستثمرين، حيث كتب على منصة لينكد إن بعد الانتخابات الأسبوع الماضي أن الشركة لا تتوقع "أي تأثير على التزامات كورويف الحالية تجاه العملاء أو الطلبات المتراكمة ذات الصلة نتيجة للتغيرات في المشهد السياسي".

وكانت الشركة قد أعلنت عن تراكم إيرادات متبقية بقيمة 104.2 مليار دولار في الربع الثاني، وتتحمل ديوناً تقارب 35 مليار دولار حتى 30 يونيو.

مراقبة النفقات الرأسمالية

وقدمت "كورويف" بالفعل صورة عما تتوقعه للربع الثالث.

فقد توقعت إيرادات ربع سنوية تتراوح بين 3.4 مليار و3.6 مليار دولار عندما أعلنت عن نتائج الربع الثاني في أغسطس. وتوقعت نفقات رأسمالية بين 11.5 مليار و13.5 مليار دولار للربع الحالي، وما بين 35 مليار و39 مليار دولار للعام بأكمله. كما تتوقع الشركة تشغيل 1.85 جيجاوات من الطاقة النشطة بحلول نهاية العام.

ويرى المحلل في بنك "ويلز فارغو"، مايكل تورين، في مذكرة يوم الأحد، أن احتياجات الشركة من النفقات الرأسمالية لبقية العام ستتم تغطيتها بشكل كبير من الديون غير المسحوبة المتبقية، وإصدارات الديون في أغسطسبسنتبر، والـ 12 مليار دولار التي تحتفظ بها لتكاليف المشاريع، والتي ستتدفق إلى النفقات الرأسمالية.

ومع ذلك، أشار تورين إلى أن النفقات الرأسمالية لعام 2027 قد تصل إلى 66 مليار دولار، بناءً على إضافة قدرة متوقعة تبلغ 1.5 جيجاوات. وأوضح أن ذلك سيتطلب ديوناً إضافية بقيمة 25 مليار دولار على الأقل، يمكن تمويلها إلى حد كبير من خلال القروض لأجل المؤجلة السحب، والتي تسمح لـ "كورويف" بسحب الأموال بمرور الوقت، على أن يأتي الباقي من خلال السندات والسندات القابلة للتحويل.