ميشو الهندية تستعد لاكتتاب عام بقيمة 606 ملايين دولار وسط ثقة المستثمرين في سوق التجارة الإلكترونية

ميشو، المنافس الهندي للتجارة الإلكترونية لشركتي أمازون وفليبكارت المملوكة لوول مارت، تستعد لإطلاق اكتتاب عام أولي بقيمة 606 ملايين دولار تقريبًا، يتميز ببيع حصص رمزية من قبل الداعمين الأوائل وعدم بيع أي حصص من قبل الأسماء الكبيرة مثل سوفت بنك وبروسوس، مما يشير إلى قناعة المستثمرين في سوق التجزئة الهندي المزدهر عبر الإنترنت في وقت يقوم فيه المساهمون في شركات التكنولوجيا عالميًا بالاستفادة من قوائم الإدراج.

تخطط الشركة الناشئة التي يبلغ عمرها عشر سنوات لتسعير أسهمها بين 105 و 111 روبية للسهم الواحد، لجمع 42.50 مليار روبية (حوالي 475 مليون دولار) كرأس مال جديد وجزء صغير متبقٍ من خلال مبيعات ثانوية، مما يمنح ميشو تقييمًا بعد الإصدار يبلغ حوالي 501 مليار روبية (حوالي 5.60 مليار دولار). كانت الشركة الناشئة قد قُدرت قيمتها بنحو 5 مليارات دولار في الأسواق الخاصة عام 2021.

من المقرر أن تصبح ميشو أول منصة تجارة إلكترونية أفقية كبرى في الهند تطرح أسهمها للاكتتاب العام، مع توقع أن تسعى منافستها فليبكارت للاكتتاب العام في العام المقبل، بينما تفيد التقارير بأن أمازون تستكشف إمكانية فصل عملياتها في الهند، ربما لإدراج مستقبلي.

يبيع بعض المساهمين الأوائل في ميشو حصصًا في الاكتتاب العام، حيث تتخارج Elevation Capital من ما يزيد قليلاً عن 4% من حصتها، وتبيع Peak XV Partners، المنبثقة عن Sequoia Capital، حوالي 3%، وتقلص Y Combinator حوالي 14%، وفقًا لـ النشرة الاكتتابية (PDF). أما الداعمون الكبار بما في ذلك سوفت بنك وبروسوس وفيدلتي فلا يبيعون أي أسهم.

تم تخفيض جزء العرض للبيع من ميشو بنحو 40% من مسودة النشرة الاكتتابية المقدمة في أكتوبر إلى 105.5 مليون سهم، بقيمة 11.7 مليار روبية (حوالي 131 مليون دولار) عند الحد الأقصى للنطاق السعري. ومع ذلك، يبيع المؤسسان المشاركان، فيديت أتري وسانجيف كومار، أكثر مما كانا يخططان له في مسودة النشرة الاكتتابية، حيث ارتفع عرضهما المشترك إلى 32 مليون سهم من حوالي 23.5 مليون سهم سابقًا، مما يساعد في تعويض المشاركة المخفضة من المساهمين الآخرين.

تأسست ميشو في عام 2015، وبدأت كمنصة للتجارة الاجتماعية تستهدف المتسوقين عبر الإنترنت لأول مرة من خلال واتساب قبل أن تتطور إلى سوق متكامل. ومنذ ذلك الحين، نحتت لنفسها مكانة سريعة النمو بنموذج منخفض التكلفة مصمم خصيصًا للمستهلكين الهنود الحساسين للأسعار والتجار الصغار وهو نهج ضغط بشكل متزايد على المنافسين الأكبر أمازون وفليبكارت. تستخدم الشركة التي تتخذ من بنغالورو مقرًا لها نموذجًا خفيف العمولة، وتكسب بشكل أساسي من رسوم الخدمات اللوجستية والإعلانات والخدمات الأخرى، بينما تفرض عمولات على المنتجات المباعة من خلال قناتها المنفصلة "ميشو مول".

أفادت ميشو عن إيرادات من العمليات بلغت 55.78 مليار روبية (حوالي 624.0 مليون دولار) للأشهر الستة المنتهية في 30 سبتمبر، ارتفاعًا من 43.11 مليار روبية (حوالي 482.0 مليون دولار) في العام السابق، وفقًا لنشرتها الاكتتابية. ارتفعت قيمة البضائع الصافية بنسبة 44% على أساس سنوي لتصل إلى 191.94 مليار روبية (حوالي 2.15 مليار دولار). ومع ذلك، اتسعت خسائرها، حيث سجلت ميشو خسارة معدلة قبل الضريبة بلغت 4.33 مليار روبية (حوالي 48.4 مليون دولار) للنصف الأول من سبتمبر 2025، مقارنة بـ 0.24 مليار روبية (حوالي 2.7 مليون دولار) في العام السابق.

في الأشهر الـ 12 الماضية، سجلت ميشو 234.20 مليون مستخدم متعامل وهم مستهلكون فريدون اشتروا منتجًا واحدًا على الأقل من المنصة. وخلال الفترة نفسها، كان لدى الشركة 706,471 بائعًا متعاملًا سنويًا، يُعرفون بأنهم بائعون تلقوا طلبًا واحدًا على الأقل في العام.

تستخدم ميشو أيضًا شبكة واسعة من المبدعين لاكتشاف المنتجات، مع أكثر من 50,000 منشئ محتوى نشط قاموا بتوليد طلب واحد على الأقل من خلال محتواهم خلال العام الماضي.

صرح موهيت بهاتناغار، المدير الإداري في Peak XV Partners، لموقع TechCrunch: "يختبر العديد من الهنود التجارة الإلكترونية لأول مرة على ميشو، ومثلنا تمامًا، على مدى العقد المقبل، سيشترون المزيد والمزيد من الأشياء وبشكل متكرر على هذه المنصة". وأضاف: "لهذا السبب، فإن القناعة طويلة الأمد هي السبب للتمسك بأكبر قدر ممكن من حصتنا."

تبيع Peak XV التي استثمرت لأول مرة في ميشو عام 2018 خلال فترة Sequoia Capital India وتحتفظ بحوالي 13% عبر مركبتيها حوالي 17.38 مليون سهم في الاكتتاب العام.

وضعت ميشو نفسها كمنصة تركز على القيمة على عكس أمازون وفليبكارت، اللتين تعتبرهما لاعبين يركزان على الراحة. وفي هذا الصدد، تقارن الشركة نفسها بأسواق أخرى مدفوعة بالقيمة مثل بيندودو في الصين، وشوبي في جنوب شرق آسيا، وميركادو ليبر في أمريكا اللاتينية.