احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

قال البنك المركزي الروسي إن الاقتصاد “المفرط النشاط” في روسيا سيتباطأ بشكل حاد العام المقبل مع بقاء أسعار الفائدة عند مستويات أعلى بكثير من مستويات ما قبل الحرب حتى عام 2027.

وقال البنك المركزي الروسي في تقريره السنوي إن النمو السريع، الذي من المتوقع أن يصل إلى ما بين 3.5 و4 في المائة هذا العام، كان مدفوعا في المقام الأول بالطلب المحلي القوي من المستهلكين والدولة، والذي تجاوز العرض.

وقالت إن النقص الحاد في العمالة والآثار السلبية للعقوبات الغربية تعمل على تقليص الإنتاج.

ويسلط تقييم البنك المركزي الضوء على التحديات التي يواجهها الاقتصاد الروسي، على الرغم من أدائه الإجمالي الأفضل من المتوقع حتى مع العقوبات التي فرضها الغرب بعد غزو موسكو الكامل لأوكرانيا في عام 2022.

ويتوقع البنك المركزي الروسي نموا اقتصاديا يتراوح بين 0.5 و1.5 في المائة في عام 2025 و1 إلى 2 في المائة في عام 2026، وفقا لسيناريو الأساس. ومع ذلك، حذر البنك من أن التوسع على المدى الأطول سوف يكون محدودا بسبب “القيود المفروضة على الواردات التكنولوجية وتدفق العمالة الماهرة”.

وقالت إن قدرات الإنتاج وموارد العمالة في البلاد “تم استخدامها بالكامل تقريبًا، مع استخدام يقترب من 80 في المائة”. وتعد قطاعات التصنيع والتجارة والزراعة من بين القطاعات التي تواجه أشد نقص في العمالة.

وقال نائب محافظ البنك المركزي الروسي أليكسي زابوتكين للصحفيين يوم الخميس “لقد استنفدت الطاقة الإنتاجية المتاحة”. وأضاف “وتيرة التوسع معوقة بسبب الحواجز التي تفرضها العقوبات والقيود المادية على إنتاج وسائل الإنتاج. والاقتصاد يحتاج إلى عمالة إضافية لهذا الغرض أيضًا”، مضيفًا أن نقص العمالة “تفاقم بشكل كبير”.

ولمعالجة هذه المشكلة، لجأت الشركات الروسية إلى زيادة الأجور. ففي الربع الأول من عام 2024، ارتفعت الأجور الاسمية في روسيا بنسبة 19.2%. وتباطأ النمو قليلاً في الربع الثاني إلى 17.4%.

وقال البنك المركزي الروسي إن ارتفاع الأجور، إلى جانب تصاعد الإنفاق في الميزانية، يغذي التضخم، الذي من المتوقع أن يصل إلى 6.5 إلى 7 في المائة بحلول نهاية عام 2024. كما أشار إلى “حواجز العقوبات في المدفوعات والخدمات اللوجستية” التي أدت إلى انخفاض واردات السلع إلى روسيا.

مُستَحسَن

ويتوقع البنك المركزي الروسي أن ينخفض ​​التضخم إلى ما بين 4% و4.5% في عام 2025، ثم يستقر عند مستوى 4% بعد ذلك. ومن المتوقع أن يظل سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الروسي طيلة هذه الفترة في خانة العشرات، وهو تحول كبير عن مستويات ما قبل الحرب حين لم يتجاوز 9.5% لسنوات عديدة.

كان البنك المركزي قد حدد هدف التضخم عند 4% في عام 2015. ومنذ ذلك الحين، انخفض التضخم أحيانًا إلى ما دون هذا الحد، وبحلول عام 2021، كانت هناك احتمالات لخفض الهدف أكثر، كما اعترف البنك المركزي الروسي. ومع ذلك، بسبب الحرب في أوكرانيا – والتي أشار إليها تقرير البنك المركزي الروسي باسم “التغيرات الجيوسياسية” و “التحول الهيكلي” – من غير المرجح أن تنشأ هذه الفرصة قبل عام 2028.

وحدد البنك المركزي الروسي في تقريره عدة سيناريوهات أخرى، بما في ذلك “أزمة عالمية” ناجمة عن تدهور العلاقات بين الولايات المتحدة والصين و”إزالة العولمة” من الاقتصاد وسط ارتفاعات سريعة في أسعار الفائدة.

وإذا تحقق هذا السيناريو، فسوف يكون أشبه بأزمة 2007-2008. وبالنسبة لروسيا، قد يعني هذا فرض عقوبات غربية أكثر صرامة، وانخفاض عائدات الطاقة، والحاجة إلى استغلال صندوق الثروة الوطنية في البلاد، وهو ما قد يؤدي إلى استنفاده في وقت مبكر من عام 2025، وفقا لتوقعات البنك المركزي الروسي.

وفي هذا السيناريو، قد ينكمش الاقتصاد الروسي بنسبة تتراوح بين 3 و4% في عام 2025، مع استئناف النمو بحلول عام 2027.

المصدر