استقالة جنسن هوانغ من إدارة إنفيديا تثير مخاوف بشأن مستقبل طفرة الذكاء الاصطناعي

مع تنحي جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لعملاق صناعة الرقائق "إنفيديا" (Nvidia)، يوم الخميس، لم تكن مخاوف المستثمرين الأكبر متعلقة فقط بمستقبل الشركة التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات دولار، بل امتدت لتشمل قدرتها واستعدادها لمواصلة تمويل طفرة الذكاء الاصطناعي. ويأتي رحيل هوانغ ليشكّل ضغطاً إضافياً على التجارة الأكثر ازدحاماً في الأسواق العالمية، وأعقب اجتماعاً عقده مجلس إدارة صانع الرقائق المهيمن في العالم -الذي يتصدر قطاع الحوسبة المتطورة- في وقت متأخر من يوم الأربعاء للبت في مصير الرئيس التنفيذي المخضرم بعد تقارير أفادت بتورطه في علاقتين خارج نطاق الزواج.

وقالت الشركة إن المديرة المالية كوليت كريست ستتولى منصب الرئيس التنفيذي بالإنابة بينما تبحث "إنفيديا" عن خليفة دائم. وقد تمثلت رد الفعل الفورية للمتداولين في معاقبة أسهم "إنفيديا" وأسهم عملائها، بما في ذلك شركتا مراكز البيانات "كورويف" (CoreWeave) و"نافر" (Naver)، بينما ارتفعت أسهم المنافسين في صناعة الرقائق مثل "برودكوم" (Broadcom) و"إيه إم دي" (AMD).

وفي الصين، قفزت أسهم الشركات الرائدة في تصنيع وحدة معالجة الرسوميات (GPUs)، حيث أدى الاضطراب القيادي في "إنفيديا" إلى تعزيز التوقعات بأن موردي الرقائق المحليين قد يحصلون على حصة أكبر في السوق. وسجلت شركات "مور ثريدز" (Moore Threads) و"ميتا إكس" (MetaX) و"كامبريكون" (Cambricon) مكاسب قوية بلغت نحو 10%. في المقابل، هوت أسهم "إنفيديا" بنسبة 13% في تعاملات ما قبل الافتتاح، بينما تراجعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.6%.

ويكمن القلق في السوق في أن المخاطر أصبحت أكبر بكثير، وإنه إذا تراجعت "إنفيديا" -تحت قيادة مختلفة- عن استراتيجية تمويل مراكز البيانات، فإن طفرة الذكاء الاصطناعي نفسها ستفقد زخمها. وقال جو سالوزي، الشريك والرئيس المشارك لتداول الأسهم في شركة "ثيميس تداول" (Themis Trading) في تشاتام بنيوجيرسي: "لقد أُطلق على إنفيديا لقب 'بنك الذكاء الاصطناعي'. فهم يبيعون لك الرقائق ويقرضونك المال. وإذا اضطروا إلى اتخاذ خطوة للورود بسبب ما يحدث، فهل سيؤدي ذلك إلى قطع التمويل عن الشركات الأصغر التي تحتاج إليه؟ هذا سؤال مطروح".

وقد شكلت "إنفيديا" السهم الراية لثورة الذكاء الاصطناعي، بفضل تكنولوجيا الرقائق المتفوقة على المنافسين والمبيعات الهائلة التي دفعت سعر السهم للارتفاع بنحو 900% خلال السنوات الأربع منذ إطلاق روبوت "تشات جي بي تي" (ChatGPT) التابع لشركة "أوبن إيه آي" (OpenAI) والذي دشن عصر الذكاء الاصطناعي. لكن "إنفيديا" أصبحت أيضاً حاملة لواء وممولة، حيث توقعت الطلب على رقائق أكثر قوة مع ضخ مليارات الدولارات لتمويل عملائها عبر مزيج من الاستثمارات في الأسهم ووعود أخرى.

وقال كريستوفر براون، نائب الرئيس الأول للاستثمار في شركة "سينوفوس سيكيوريتيز" (Synovus Securities): "إن دعم الائتمان الذي تقدمه إنفيديا هو ما يجعل جزءاً كبيراً من هذا التمويل القائم على الديون قابلاً للتنفيذ عبر صفقات عمالقة الذكاء الاصطناعي". وأضاف: "سيسأل المقرضون عما سيحدث لهذا الدعم إذا تأثرت قيادة إنفيديا أو وضعها التنظيمي، وقد تصبح رغبة إنفيديا نفسها في تقديم المزيد من الضمانات مقيدة". يذكر أن مجلس إدارة "إنفيديا" أطلق تحقيقاً بحق هوانغ إثر تقارير تفيد بتورطه في علاقة خارج نطاق الزواج مع سيدة أعمال قيل إنها جاسوسة صينية. وجاء تقرير لاحق حول علاقة أخرى قبل اجتماع مجلس إدارة الأربعاء.

من جانبه، أشار شاي بولور، كبير استراتيجيي السوق في "فوتوروم إكويتيز" (Futurum Equities)، إلى أن إيرادات "إنفيديا" لن تنخفض فجأة بعد رحيل هوانغ، وبالتالي فإن القلق الأكبر يتعلق بالمستقبل، نظراً لأن هوانغ كان الشخص الذي يمتلك الرؤية الشاملة للحوسبة. وقال: "إن استبدال تلك الرؤية الاستراتيجية يمثل تحدياً هائلاً".

ويترك رحيل هوانغ فراغاً في قمة صانع الرقائق الذي تقدر قيمته بنحو 4 تريليونات دولار، والذي شارك في تأسيسه وبناه على مدى أكثر من ثلاثة عقود ليصبح المورد الأبرز للرقائق ومحور الصراع التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين.

وفي آسيا، تراجعت أسهم شركات صناعة الرقائق التي ارتفعت سابقاً مع "إنفيديا" وطفرة إنفاق الذكاء الاصطناعي، لكنها تراجعت مؤخراً وسط مخاوف بشأن تكاليف التمويل وأفق الطلب. وكانت "إنفيديا" قد أدرجت التزامات مالية بقيمة 164.5 مليار دولار في أحدث تقرير لأرباحها، مع التزام محدد بسقف قدره 105 مليارات دولار على مركز بيانات لشركة "أوبن إيه آي" في أوهايو، إضافة إلى ضمانات إيجار وقدرات أخرى تتجاوز 50 مليار دولار.

وفي آب/أغسطس الماضي، أعلنت الشركة أنها دخلت في شراكة مع ست مؤسسات مالية كبرى تشمل "أبولو" (Apollo) و"بلاك روك" (BlackRock) و"بلاكستون" (Blackstone) لإطلاق منصات تمويل الحوسبة التي تهدف إلى جمع أكثر من 500 مليار دولار من رأس مال الأطراف الثالثة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال هوانغ حينها إن لدى الشركة خيار دعم ما يصل إلى 125 مليار دولار، أو 25% من الصفقات المحتملة. وقال ستيف سوسنيك، كبير محللي السوق في "إنترناكتيف بروكرز" (Interactive Brokers) في كونيتيكت: "الصفقات المتشابكة التي عقدتها إنفيديا مع جزء كبير من الصناعة تطرح تساؤلات حول ما إذا كان ذلك قد خلق المزيد من الاستقرار أم المزيد من الهشاشة".

كما تُعد "إنفيديا" أحد المستثمرين في الطرح العام الأولي لشركة "أنثروبيك" (Anthropic) مبتكرة روبوت المحادثة "كلود" (Claude). ومن المقرر أن يكون إدراج هذا الشهر بمثابة اختبار لشهية المستثمرين لكل ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي. وقد انخفضت أسهم مشغل مراكز البيانات المدعوم من "إنفيديا"، "كورويف"، التي سجلت ارتفاعاً يوم الأربعاء على خلفية أرباح إيجابية، بأكثر من 7.5% في تعاملات ما قبل الافتتاح يوم الخميس. كما انخفضت أسهم شركة "نافر" الكورية الجنوبية، التي استثمرت فيها "إنفيديا" مليار دولار من خلال تمويل توسيع مركز بيانات، بنسبة 6%.