فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

مضحك كيف تأتي الأشياء في بعض الأحيان.

في الشهر الماضي ، غطت Valentina Romei من Maintft و Robin الخاصة بنا كيف قامت زيادة في شهر يناير في واردات الذهب في الولايات المتحدة من قبل التجار الذين يحاولون التقدم عن التعريفة الجمركية ، حيث كسرت نموذج GDPNOW الخاص بـ Atlanta Fed مؤقتًا ، مما أدى إلى الإشارة إلى الركود الذي يلوح في الأفق. كان الجاني وراء القفزة في “شكل المعدن النهائي” (AKA Gold Bar) هو سويسرا.

وإذا كنت مصدرًا سويسريًا للجبن مع زبائن كبير أمريكيين ، فقد ينتهي الأمر كثيرًا ، اعتمادًا على نزوات البيت الأبيض المستقبلي.

السبب بسيط – مرة أخرى ، بطريقة غبية. لقد قمنا بتجميع الكثير عن كيفية حساب التعريفة “المخفضة” ، “المتبادلة”.

إذا فاتتك الأمر بطريقة أو بأخرى ، فهذا على نطاق واسع (مع بعض الاستثناءات ، بما في ذلك بطانية 20 في المائة على سلع الاتحاد الأوروبي): خذ التوازن التجاري لأمريكا 2024 مع بلد ما ، وقسمه على المبلغ الذي استورده من الولايات المتحدة من ذلك البلد ، وقسم النتيجة على اثنين ، وجعل ذلك النسبة المئوية للتعريفة. إذا كانت النسبة المئوية أقل من 10 ، اجعلها 10. آسف للمملكة المتحدة.

إنها آلية خام ، وتنتج نتائج برية بشكل خاص للاقتصادات الأصغر التي تبيع في كثير من الأحيان الأشياء الأمريكية التي لا تستطيع الولايات المتحدة أن تصنعها أو تنموها.

ولكن من السهل الوقوع في البساطة المذهلة للحساب ، وتجاهل البساطة المذهلة لمجمع البيانات. تبرير التعريفات ، يقول إصدار USTR:

إن فشل العجز التجاري في التوازن له العديد من الأسباب ، مع الأساسيات الاقتصادية التعريفية والتعريفية كمساهمين رئيسيين. تعمل الحواجز التنظيمية أمام المنتجات الأمريكية والمراجعات البيئية والاختلافات في معدلات ضريبة الاستهلاك وعقبات الامتثال والتكاليف والتلاعب بالعملة وتقليل القيمة على ردع البضائع الأمريكية والحفاظ على موازنة التجارة مشوهة. ونتيجة لذلك ، تم إخراج طلب المستهلكين الأمريكيين من الاقتصاد الأمريكي إلى الاقتصاد العالمي ، مما أدى إلى إغلاق أكثر من 90،000 مصنع أمريكي منذ عام 1997 ، وانخفاض في القوى العاملة في مجال التصنيع لدينا أكثر من 6.6 مليون وظيفة ، وأكثر من ثلثها.

فكيف أفضل لتقييم هذا التحول الاقتصادي المتعدد العقد من خلال استقراء سياسة كاملة من 2024 بيانات فقط؟

العودة إلى سويسرا. تواجه صادرات البضائع التي تعتبر سويسريًا للولايات المتحدة تعريفة متبادلة بنسبة 31 في المائة-وهي أعلى بشكل ملحوظ من معدل الاتحاد الأوروبي المسطح 20 في المائة-مما يعكس 64 مليار دولار من الصادرات السويسرية للولايات المتحدة وفائض تجاري قدره 39 مليار دولار ضد الأمريكيين في عام 2024.

الآن ، انخفض تدفق الذهب الناتج المحلي الإجمالي للذهب في غضون عام 2025 ، لكن الولايات المتحدة شهدت أيضًا قفزات “أشكال معدنية” أقل تطرفًا في العام الماضي والتي تصطف مع ارتفاع في الواردات من سويسرا. باختصار ، يبدو أن أرقام 2024 الإجمالية السويسرية تورم بشكل غير عادي من خلال الأشياء الصفراء.

فكيف كان إعلان تعريفة يوم الأربعاء مختلفًا إذا كان “يوم التحرير” هذا الوقت من العام الماضي ، استنادًا إلى أرقام عام 2023 ، أو في عام آخر آخر؟ حسنًا ، كثيرًا:

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من إعدادات الاتصال عبر الإنترنت أو إعدادات المتصفح.

إنها استراحة صعبة بالنسبة لصانعي الجبن السويسريين وصانعي الساعة ، الذين يواجهون الآن حاجزًا تعريفيًا أكبر مما قد يكون في عام 2024 أو 2023. لكن هل يمكن أن تزداد الأمور سوءًا؟

دعونا نتخيل أن “يوم التحرير” يصبح حدثًا سنويًا-عطلة اتحادية في سوق الأسهم ، حتى! – وفي 2 أبريل ، يجتمع الصحفيون في المكتب البيضاوي حيث يقدم الرئيس تعريفة محدثة بناءً على نفس الصيغة. من المحتمل أن يخلق هذا جميع أنواع المواقف الغريبة حول البلدان التي تحاول لعب إحصائياتها التجارية ، ولكن الآن دعونا نواجه ذلك بعيدًا.

خلال الوقت الكافي ، قد يعني هذا أن متوسط ​​التعريفات على المدى الطويل المدفوع “أكثر عدلاً” ، بقدر ما هي التعريفة (الخام ، غير العادلة) لن تكون متحيزة على الأقل من أي شذوذ محتمل في سنة واحدة ، 2024.

بطبيعة الحال ، لا يزال من الممكن أن ينتهي الأمر بالمعدلات المتحيزة من خلال سلسلة من الشذوذ المحتملة الأخرى من السنوات الفردية الأخرى. من شأن هذا التقلب المحتمل أن يجبر المصدرين على الولايات المتحدة على التخطيط لمستقبل يتقلب فيه سعر سلعهم كل عام بناءً على رصيد التجارة السنوي لبلدهم. ليست كبيرة للتخطيط.

ولكن لا توجد خطة واضحة لـ “يوم التحرير” ليكون حدثًا سنويًا ، بالطبع. من المفترض أن تكون هذه التعريفات هي الأساس لبقية إدارة ترامب ؛ أو حتى يغير الرئيس ترامب رأيه ؛ أو ربما إلى الأبد ، اعتمادًا على شعورك بالثقة تجاه قوة المؤسسات الأمريكية. بمعنى آخر ، قد ينتهي الأمر ببيانات التجارة لعام 2024 لفترة طويلة. من الذي قد يظهر بعد ذلك ضحية التوقيت ، ومن الذي قد يكون محظوظًا للتو؟

حسنًا ، إليك جميع البلدان التي يمكن لـ FT Alphaville الحصول على بيانات متسلسلة كافية للإجابة على هذا السؤال تقريبًا. عمود 2024 أكبر نسبيا المقارن مع السنوات السابقة = أكثر صعبة. أصغر نسبيا = سنة جيدة ليتم تعريفة على:

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من إعدادات الاتصال عبر الإنترنت أو إعدادات المتصفح.

(لاحظ أنه في هذا الأمر والرسوم البيانية اللاحقة التي أظهرناها لبلدان الاتحاد الأوروبي على أنها غير متناظرة ، أي أنها تحصل على معدل ضمني 2020-23 وتلقي البطانية 20 فقط لكل علاج لعام 2024.)

تسلسلها من خلال الانتشار بين معدل 2023 الضمني ومعدل 2024 الفعلي ، تبدو الأمور صعبة على Vanuatu و Laos (وتركنا نتساءل عما حدث في Comoros العام الماضي):

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من إعدادات الاتصال عبر الإنترنت أو إعدادات المتصفح.

سنعترف بأن ملصقات المحور Y أعلاه صغير لا ينسى ، لكننا نرفض تغيير ذلك لأن 2023 بالطبع معيب على قدم المساواة مع عام واحد للنظر فيه.

طريقة أفضل بشكل معتدل لتقييم الإنصاف هي مقارنة التعريفات التطبيقية بنوع من المتوسط. والآن بعد أن نفهم النظام ، دعنا نقارن الأسعار المعلنة بمتوسط ​​نظري على مدى خمس سنوات (على الرغم من أن ذلك سيحصل

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من إعدادات الاتصال عبر الإنترنت أو إعدادات المتصفح.

فانواتو. . . أوتش. على افتراض أن علاقتها التجارية تتدفق مع الاتجاهات الحديثة هذا العام ، يجب أن يأمل مصدري Vanuatuan حقًا أن يصبح يوم التحرير أمرًا منتظمًا.

قد يشعر صانعو الجبن السويسريون بشكل مختلف. كتذكير ، إليك كيف تحولت العلاقة التجارية للولايات المتحدة/السويسرية في يناير:

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من إعدادات الاتصال عبر الإنترنت أو إعدادات المتصفح.

إن إدارة ما يقرب من نصف صادرات سنة عادية إلى الولايات المتحدة في شهر واحد يعني – إذا عاد يوم التحرير – فإن سويسرا يمكن أن تكون على الطريق الصحيح لإعادة حساب التعريفة الجمركية الرهيبة.

إذا كان الأمر كذلك – وما لم يكن هناك انعكاس ضخم خلال بقية هذا العام – فسيكون 2 أبريل 2026 يومًا سيئًا في الألبان السويسري.

مزيد من القراءة:
– يا ديرانج ، دونالد؟ (FTAV)
– تعريفة متبادلة: لن تصدق كيف توصلوا إلى الأرقام (FTAV)
– أغبى مخطط سترى اليوم (FTAV)
– سوء تصرفات الاقتباس الأكاديمي ، طبعة التعريفة المتبادلة (FTAV)

المصدر