افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كما يليق بمبدع لعبة Squid Game المليئة بالدماء، فإن Netflix تفهم كيفية تقديم لعبة مشوقة.
قالت شركة البث المباشر العملاقة يوم الثلاثاء إنها استقطبت 19 مليون مشترك جديد في الربع الأخير – أي ما يقرب من عدد سكان ولاية نيويورك، وهو ضعف ما توقعه المحللون. من الآن فصاعدا، لن تقوم Netflix بالإبلاغ عن هذا المقياس بشكل منتظم. ولكن هناك دلائل تشير إلى أن النمو السريع هذا العام، مثل فيلم البقاء الكوري الناجح، سيكون له تكملة.
تختلف Netflix عن أكبر شركات التكنولوجيا بعدة طرق جذابة. أولاً، إنها تفعل شيئاً واحداً فقط. في حين تمزج أمازون بين التجارة الإلكترونية والوسائط والأقمار الصناعية، وتنفق شركة Meta Platforms، الشركة الأم لفيسبوك، المليارات في أجهزة الواقع الافتراضي، فإن Netflix ملتزمة بشكل أو بآخر بحياكتها. يمكن أن يكون الدخول في ألعاب الفيديو أمرًا كبيرًا ولكنه لم يحدث بعد، وهو على الأقل مجاور للعمل الأساسي المتمثل في ملء الشاشات بحلوى العين.
ثانيًا، تمكنت Netflix من الانحراف عن النص عندما يتعلق الأمر بنضج الشركة. في حين أن المنافسين مثل Alphabet وMeta، المالكة لموقع YouTube، لا يزالون يحققون أرباحًا بسخاء، إلا أن هوامش تشغيلهم انخفضت مع تزايد حجمها. لكن Netflix يسير في الاتجاه المعاكس. المحتوى مكلف، ولكن إضافة مستخدم إضافي هو في الأساس مجاني. بالكاد تغيرت نفقات المبيعات والتسويق خلال خمس سنوات.
يشير كل هذا إلى غرابة أخرى: تقييم Netflix. إن ارتفاع سعر السهم بعد ساعات العمل يوم الثلاثاء يترك تداول السهم عند 41 ضعف الأرباح الآجلة، وفقًا لبيانات LSEG. لقد أصبح سعرها الآن أكثر ثراءً من أسعار Alphabet وMeta وAmazon. ومن ناحية أخرى، فإن Netflix، رغم أنها تخطط لإنفاق 18 مليار دولار على المحتوى الجديد في عام 2025، لا تضخ الأموال في مشاريع المضاربة الضخمة التي قد لا تحظى بقبولها.
بالنسبة لشركة تفتخر بمعرفة ما يريد الناس رؤيته، قد يبدو من الغريب التوقف عن الإبلاغ عن أرقام المستخدمين الجدد – وهو المحرك الرئيسي لهذا التقييم السخي. قد يكون المنطق هو أن “مدى الربحية” أصبح أكثر أهمية من “كم”. قامت Netflix للتو برفع أسعارها. علاوة على ذلك، تميل الشركة أكثر نحو إيرادات الإعلانات – على الرغم من أنها لا تكشف عن هذا الرقم أيضًا بشكل غير مفيد.
المنافسة شرسة: كل من والت ديزني وكومكاست وأبل وأمازون يريدون المزيد مما تمتلكه نتفليكس. لكن هذا الارتفاع البالغ 19 مليون مشترك سيكون من الصعب مطابقته. تنفق ديزني أكثر على المحتوى، لكن لديها نصف عدد عملاء البث المباشر. وفي الوقت نفسه، أصبحت أسهم Netflix الآن ضعف متوسط السعر الذي كان يستهدفه المحللون وهو 470 دولارًا قبل عام. على عكس لعبة Squid Game، يمكن أن يكون لحروب البث المباشر العديد من الناجين، ولكن هناك فائز واحد واضح.
