إن الإصلاحات الاقتصادية الكلية التي نفذتها إثيوبيا مؤخراً، بدعم من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي، قد يكون لها آثار عميقة على البلاد والمنطقة. وتتضمن الإصلاحات الرئيسية استخدام نظام سعر الصرف العائم وأسعار الفائدة كأداة سياسية.

وقد تم تقديم هذه الإصلاحات قبيل الموافقة على حزمة مالية قد تبلغ قيمتها في نهاية المطاف نحو 20 مليار دولار أميركي من قِبَل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي. ومن المتوقع أيضاً أن توفر إثيوبيا نحو 5 مليارات دولار أميركي من إعادة هيكلة ائتمانها في أعقاب الاتفاق مع صندوق النقد الدولي.

وتهدف الحزمة المالية إلى معالجة القضايا الملحة مثل التضخم ونقص النقد الأجنبي واستدامة الديون.

كانت إثيوبيا واحدة من أسرع الاقتصادات نمواً على مدى العقدين الماضيين. فقد بلغ متوسط ​​نمو الناتج المحلي الإجمالي نحو 10% في أغلب السنوات. ومع ذلك، كان هذا النمو مدفوعاً إلى حد كبير بالاستثمار العام، مما أدى إلى ارتفاع الديون الحكومية. وكان ضعف نمو القطاع الخاص يعني أن البلاد لم تنتج سوى القليل للتصدير، مما ساهم في نقص النقد الأجنبي.

ويشكل التضخم، الذي تجاوز 30% في السنوات الأخيرة، تحدياً آخر.

هناك اتفاق واسع النطاق على أن الإصلاحات الاقتصادية الكلية كانت ضرورية. وأصبح النقاش الرئيسي يدور حول كيفية تنفيذ هذه الإصلاحات على وجه التحديد.

أنا خبير اقتصادي متخصص في التنمية ولدي شغف بالبحث في العوامل الاقتصادية التي تدفع التقدم المجتمعي. وقد ركزت أبحاثي السابقة حول التحديات الاقتصادية التي تواجهها إثيوبيا على التحول الهيكلي للاقتصاد لتوفير فرص العمل، وفحص السياسات الاقتصادية للبلاد.

إنني أرى أن الإصلاحات الاقتصادية الكلية التي تنفذها إثيوبيا تمثل محاولة جريئة للتوجه نحو الاستقرار الاقتصادي والنمو. ويعتمد نجاح هذه الإصلاحات على عدة عوامل حاسمة:

استخدام سياسات أسعار الفائدة بشكل فعال للحفاظ على استقلال البنك المركزي وإدارة عملية الانتقال إلى سعر الصرف العائم.

إن الموقع الاستراتيجي لإثيوبيا في منطقة القرن الأفريقي، وهي المنطقة التي تعج بالصراعات وعدم الاستقرار، يضيف طبقة من التعقيد. ومع تعداد سكاني يتجاوز 120 مليون نسمة واستضافتها ما يقرب من مليون لاجئ، فإن استقرار إثيوبيا أمر بالغ الأهمية ليس فقط لمستقبلها بل وللمنطقة ككل. إن الفشل في استقرار اقتصادها من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم الاضطرابات الإقليمية، مما يخلق المزيد من اللاجئين ويجعل من الصعب مساعدتهم.

ومن ثم فإن نجاح هذه الإصلاحات له آثار بعيدة المدى.

سياسة سعر الفائدة

لقد تم منح البنك الوطني الإثيوبي دوراً أكثر نشاطاً: إدارة الاقتصاد من خلال تحديد أسعار الفائدة القصيرة الأجل، بالإضافة إلى إشرافه التنظيمي على النظام المصرفي. ولكي تحقق هذه السياسة التأثيرات المرجوة، فلابد من استيفاء عدة شروط.

أولا، لابد أن يكون البنك المركزي مستقلا. ففي ظل الوضع الحالي، قد تكون قدرته على تحديد أسعار الفائدة الفعلية مقيدة بمساءلته أمام رئيس الوزراء آبي أحمد. وقد تتأثر قراراته بأولويات الحكومة. وقد تؤدي التقارير التي تتحدث عن الافتقار إلى الشفافية في مختلف المشاريع الضخمة الأخيرة في إثيوبيا إلى تقويض المصداقية اللازمة لإدارة توقعات التضخم بشكل فعال.

ثانياً، لابد أن يكون القطاع المالي الرسمي متطوراً بشكل جيد. ففي الاقتصادات التي يتمتع فيها القطاع المالي بتطور جيد، قد تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة على قرارات الاقتراض والإنفاق والاستثمار. ويهيمن على القطاع الخاص في إثيوبيا مؤسسات صغيرة ومتناهية الصغر تعتمد في المقام الأول على مصادر تمويلها الخاصة. والواقع أن الوصول إلى التمويل الرسمي مثل البنوك محدود، وقد لا يكون للتغيرات الطفيفة في أسعار الفائدة سوى تأثيرات محدودة.

ثالثاً، يحتاج البنك المركزي إلى بيانات عالية الجودة. ويتعين عليه أن يكون قادراً على جمع البيانات الاقتصادية وتحليلها وتوصيلها. والبيانات الموثوقة تشكل أهمية بالغة لتحديد أسعار الفائدة المثلى ومراقبة الظروف الاقتصادية.

وبدون معالجة هذه القضايا، فإن قدرة البنك المركزي على تحقيق أهداف سياسته قد تكون محدودة.

سعر الصرف العائم

إن القرار بالسماح للسوق بتحديد قيمة العملة يهدف إلى معالجة النقص الحاد في النقد الأجنبي. ففي الماضي، كان تقنين النقد الأجنبي يخدم المشاريع الحكومية الضخمة، وغالباً على حساب تنمية القطاع الخاص. ومن المتوقع أن تعمل السياسة الجديدة على تصحيح هذه الاختلالات، ولكنها تنطوي أيضاً على مخاطر.

كان التأثير الأكثر مباشرة للإصلاحات هو انخفاض قيمة العملة الإثيوبية. فبعد أقل من عشرة أيام من تعويم البير، انخفضت قيمته بنحو 90%. وقد يؤدي هذا إلى تضخم جامح، وخاصة في ضوء اعتماد إثيوبيا الشديد على الواردات التي يتم دفع ثمنها بعملة أجنبية باهظة الثمن على نحو متزايد. كما قد يؤدي سعر الصرف العائم إلى إحداث تقلبات، وهو ما قد يردع الاستثمار ويزيد من عدم الاستقرار الاقتصادي.

في اقتصاد يتمتع بقطاع خاص تنافسي، قد يؤدي ضعف العملة إلى تعزيز التجارة التصديرية من خلال جعل السلع والخدمات أرخص وأكثر قدرة على المنافسة في الأسواق الدولية. ولكن هذه الفوائد المحتملة قد لا تتحقق بالكامل بسبب القيود القائمة في قطاع التصدير في إثيوبيا.

كما أن مرونة سعر الصرف قد تؤدي إلى هروب رؤوس الأموال في ظل الصراعات الدائرة في أجزاء من البلاد. ففي أوقات الصراع أو عدم الاستقرار، غالباً ما يحمي المستثمرون والشركات أصولهم بنقل رؤوس أموالهم إلى بيئات أكثر أماناً واستقراراً. وقد يؤدي نظام سعر الصرف المرن إلى تفاقم هذا الاتجاه، لأنه يسمح بتغيرات أسرع في قيمة العملة.

انتهى تقريبا…

نحن بحاجة إلى تأكيد عنوان بريدك الإلكتروني.

وهناك مصدر قلق آخر يتمثل في أن تدفق النقد الأجنبي الناتج عن دعم صندوق النقد الدولي والبنك الدولي قد يشكل تحدياً لاستقلال إثيوبيا السياسي. ومن الممكن أن يؤدي الاعتماد المتزايد على الأموال الخارجية إلى تحويل المساءلة بعيداً عن هياكل الحكم المحلية نحو المؤسسات الدولية.

وقد يؤدي ارتفاع أسعار الصرف الأجنبي في نهاية المطاف إلى ارتفاع قيمة العملة، وهو ما قد يضعف القدرة التنافسية للصادرات.

إن الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي يتطلب إيجاد توازن دقيق.

المخاطر العالية

وتحمل هذه التحولات في السياسة الاقتصادية الكلية وعداً واعداً ــ إذا نجحت في الممارسة العملية.

ويعتمد نجاح الإصلاحات على السياسات القطاعية التكميلية التي تحرر القطاع الخاص لكي يتمكن من أداء أفضل. ومن بين القضايا التي يتعين معالجتها نقص المدخلات، وسلاسل القيمة، والتخليص الجمركي، والأمن.

إن المخاطر كبيرة. فالفشل في تحقيق الاستقرار الاقتصادي قد يخلف عواقب وخيمة، ليس فقط على إثيوبيا، بل وأيضاً على منطقة القرن الأفريقي على نطاق أوسع.

تسيجاي تيكليسيلاسي، محاضر زائر في الاقتصاد، كلية ويلسلي

المصدر