مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية التي تتناول الشخصيات البارزة في صناعة عالمية تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات. هذه المقالة هي نسخة من النشرة الإخبارية على الموقع. يمكن للمشتركين التسجيل هنا لتلقيها كل يوم اثنين. استكشف جميع نشراتنا الإخبارية هنا.
هل يناسبك التنسيق والمحتوى والأسلوب؟ أخبرني: [email protected]
هناك قصتان بصريتان مهمتان للبدء: كيف أوقعت صناديق الاستثمار الخاصة البنوك في شبكة من الديون. وعالم العمل يتغير. فهل كان كاناري وارف مستعدًا؟
ومبادرة واحدة: تعهد المستثمرون بما في ذلك Ninety One وCDPQ وOMERS وLegal & General Investment Management باستثمار 400 مليون دولار في التحول في مجال الطاقة في الأسواق الناشئة، مع التركيز على البنية التحتية النظيفة والتكنولوجيا النظيفة وإزالة الكربون.
في نشرة اليوم:
لاري فينك يبحث عن خلفائه
رائد في اختيار الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة يتراجع بعد خمسة عقود
الهند تقترب من الصين كأكبر سوق ناشئة
هل يستغرق لاري فينك وقتًا طويلاً لتعيين خليفة له؟
يسعى لاري فينك إلى تأسيس “مؤسسين 2.0″، وهي المجموعة التي يمكنها تكرار روح الشركاء الثمانية الذين أسسوا شركة بلاك روك في عام 1988.
وقد تولى فينك ورالف شلوسشتاين، أول رئيس للشركة، حصصًا أكبر باعتبارهما مسؤولين تنفيذيين كبارًا، ولكن الستة الآخرين أصروا على الحصول على حصص متساوية ونفس المكافآت خلال السنوات الثلاث الأولى لضمان روح الزمالة.
على مر السنين، أصبح هذا النهج معروفًا داخليًا باسم “One BlackRock”، حيث من المفترض أن يعمل الجميع معًا عبر خطوط الأعمال لخدمة العملاء ويتم تثبيط الصوامع.
ويتجلى هذا التقليد الآن في سعي فينك إلى تحديد خليفته على رأس أكبر مدير للأصول في العالم ــ من خلال التعامل مع الجيل القادم كمجموعة جماعية وليس كمجموعة من النجوم الأفراد.
في هذا الكتاب الرائع، تستكشف زميلتي بروك ماسترز في نيويورك كيف كان فينك البالغ من العمر 71 عامًا يسير على حبل مشدود لأكثر من عقد من الزمان بين عدم إظهار أي علامة على رغبته في التخلي عن الشركة التي ساعد في تأسيسها قبل 36 عامًا، والإصرار على أنه لديه خطة خلافة جيدة ليحل محل نفسه وروبرت كابيتو. رئيس بلاك روك البالغ من العمر 67 عامًا هو المؤسس الوحيد الآخر الذي لا يزال يشغل دورًا تشغيليًا.
ولكن الرحيل الأخير للعديد من المديرين التنفيذيين من الدرجة الثانية والثالثة لرئاسة شركات إدارة الأصول المنافسة مثل فانغارد، ونورثرن تراست، وراسل إنفستمنتس، والاستحواذ الكبير في شكل جلوبال إنفراستراكتشر بارتنرز، وإعادة التنظيم في يناير/كانون الثاني الذي وصفه فينك بأنه “تحويلي” قد زاد من القلق داخليا وبين المستثمرين حول مستقبل شركة إدارة الأموال التي تبلغ قيمتها 10.6 تريليون دولار.
اقرأ القصة الكاملة هنا، والتي يستكشف فيها بروك الخمسة المسؤولين التنفيذيين الذين يقودون المسابقات لمحاولة استبدال طاقة فينك واتصالاته العالمية ورؤيته الاستراتيجية ولكن أيضًا الانضباط الداخلي لكابتيو.
وقد اعترف فينك بنفسه بأن عمله في مجال التلاعب بالأشياء لا يمكن أن يستمر إلى ما لا نهاية. وقال في مناسبة أقيمت مؤخراً عندما سُئل عن التقاعد: “أنا أحب ما أقوم به، ولكن بصفتي مؤسساً لشركتي، فأنا شغوف بجعل الجيل القادم يديرها”.
وأضاف “لا أريد أن أكون شخصًا يجلس هناك ويمنع المنافس من التقدم، ولا أريد أن أكون شخصًا يعرقل المنافس”.
تقاعد أحد رواد اختيار الأسهم الصغيرة
إن تحديد توقيت سوق الأسهم الأميركية عادة ما يكون مهمة حمقاء، وهي حقيقة لم تغب عن بال رائد الاستثمار في الشركات الصغيرة تشاك رويس. ففي وقت سابق من هذا العام، كان هو وغيره من المستثمرين الذين ركزوا على الشركات الأميركية الأصغر حجماً يراقبون هذه الشركات وهي تعاني من أسوأ فترة لها مقارنة بالأسهم الأكبر حجماً منذ أكثر من عقدين من الزمان.
لكن الشركات الصغيرة شهدت بصيص أمل في الأسابيع الأخيرة وسط تحول مفاجئ بعيدًا عن شركات التكنولوجيا الكبرى وغيرها من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة إلى أسماء أصغر وأقل شهرة. ومع تحول مناخ الاستثمار إلى تفاؤل للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، على الأقل في الوقت الحالي، أعلن رويس البالغ من العمر 84 عامًا هذا الشهر عن خطط لإنهاء مسيرته المهنية التي استمرت 52 عامًا في إدارة المحافظ هذا الخريف، والانتقال إلى دور استشاري كجزء من برنامج الخلافة الطويل الأجل لشركته التي تحمل اسمه.
بدأ رويس عمله في مجال التمويل كمحلل للأسهم في ستينيات القرن العشرين، ويعود تاريخ عمله في اختيار الأسهم إلى عام 1972، عندما تولى إدارة صندوق الاستثمار المشترك في بنسلفانيا، والذي أعيدت تسميته منذ ذلك الحين بصندوق رويس للأسهم الصغيرة. وقد وضع نهجه ــ تجنب أكبر الأسماء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لصالح أسماء أقل شهرة ذات أرباح أعلى من المتوسط وتقييمات مغرية ــ موضع التنفيذ قبل نحو عقد من الزمان من ظهور مؤشر راسل 2000، وهو أشهر مؤشر للأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة.
وقد حسبت مورنينج ستار أن المستثمر الذي ائتمن صندوق رويس الرائد بمبلغ 10 آلاف دولار في عام 1975 سيكون مجموع ما يملكه اليوم نحو 9.5 مليون دولار.
في مقابلة مع زميلي ويل شميت، قال رويس: “كانت فترة بطيئة للغاية بالنسبة للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة حتى الأسبوع أو الأسبوعين الماضيين”. وأضاف أنه إذا استمر الأداء الأخير للشركات الكبيرة والصغيرة، فقد يستفيد ازدهار الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة من “تحول هائل في علم النفس، والذي قد يستمر لسنوات أو أكثر”.
مخطط الاسبوع
لندن ــ تقترب الهند من مكانة الصين كأكبر دولة في مؤشر معياري للأسواق الناشئة، وهو ما يسلط الضوء على المأزق الذي يواجهه المستثمرون العالميون الذين أصبحوا معرضين بشكل متزايد لسوق الأسهم الهندية المزدهرة ولكن المكلفة.
لقد دفعت أسعار الأسهم المرتفعة ومبيعات الأسهم ونمو الأرباح من قبل الشركات الهندية الهند إلى أقل من خمس مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بينما انخفضت الصين إلى الربع، من أكثر من 40 في المائة في عام 2020.
ويقول المستثمرون إن مراجعة مؤشر MSCI المقرر إجراؤها الشهر المقبل قد ترفع تصنيف الهند إلى أكثر من 20%، وهو ما يتفوق على تايوان ويضع وزن الهند مباشرة خلف الصين.
لقد أصبحت الفجوة الآخذة في الضيق واحدة من أكبر القضايا التي تواجه المستثمرين في الأسواق الناشئة هذا العام، حيث يناقشون ما إذا كان عليهم استثمار رأس المال في السوق الهندية التي تشهد بالفعل ارتفاعا حادا في الأسعار، أو في الأسهم الصينية الرخيصة نسبيا، ولكنها تتأثر بالتباطؤ الاقتصادي.
وقال فارون لايجاوالا، مدير محفظة الأسواق الناشئة لدى شركة إدارة الأصول ناينتي ون: “التداولات التي يتم الإجماع عليها في الأسواق الناشئة اليوم هي 'شراء الهند، وبيع الصين'. والفارق في التقييم بين هذين السوقين واسع كما كان من قبل”.
وتتداول الأسهم الهندية عند مستوى 24 ضعف أرباحها المتوقعة في العام المقبل، في حين تتداول الأسهم الصينية عند مستوى 10 أضعاف فقط.
وقد أكد هذا التحول أيضا على قوة المؤشرات في الأسواق الناشئة، سواء من خلال توجيه مليارات الدولارات في التدفقات السلبية التي تتبع المؤشرات أو قيادة المديرين النشطين لمعايرة تعرضهم نسبة إلى المعايير المرجعية المعمول بها.
“قبل عشر أو أحد عشر عامًا، كانت حصة الهند من المؤشر تتراوح بين 6 و7%. والآن تقترب من 20%”، كما يقول كونجال جالا، رئيس الأسواق الناشئة العالمية في فيدريتد هيرميس. ولأن الأسهم الهندية باهظة الثمن بالفعل، فإن التحول في المؤشر “يشكل معضلة مثيرة للاهتمام للمستثمرين طويلي الأجل مثلنا، أو المستثمرين الذين يركزون بشكل أكبر على تقييمات “هامش الأمان”.
خمس قصص لا يجب تفويتها هذا الأسبوع
حذرت شركة فانغارد للاستثمار المستثمرين من تهديد متزايد من جانب الجهات التنظيمية الأميركية بفرض قيود على حجم الحصص التي يمكنها امتلاكها في الشركات، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وزيادة المخاطر لبعض أكبر وأشهر صناديق تتبع المؤشرات في العالم.
أرجأ بيل أكمان الطرح العام الأولي لصندوق الاستثمار الأمريكي بيرشينج سكوير يو إس إيه، بعد أيام من اعترافه بأن الصندوق سيجمع أموالاً أقل بكثير مما كان مخططاً له في البداية ومناشدته المستثمرين لدعم الصفقة.
ويستعد كبار المستثمرين، بما في ذلك بلاك روك وأليانز، لـ”تحول في مسار” سوق الأسهم غير المحبوبة في لندن، على أمل أن يؤدي التحسن الاقتصادي وانخفاض أسعار الفائدة والاستقرار السياسي في النهاية إلى تعزيز الأسهم البريطانية الرخيصة.
استقالت غابرييل روبنشتاين، ابنة الملياردير الأمريكي ديفيد روبنشتاين، من مجلس إدارة صندوق الثروة السيادية في ألاسكا الذي تبلغ قيمته 80 مليار دولار، بعد اتهامات بأنها سعت إلى توجيه أصول الاستثمار الحكومية إلى الأصدقاء وأفراد الأسرة.
وقعت شركة أموندي عقداً مع أول عميل صيني لها، وهو بنك بكين لإدارة الثروات، لإدارة أعمالها التكنولوجية. وقالت أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا إن الأصول الخاضعة للإدارة وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند نحو 2.2 تريليون يورو في نهاية يونيو/حزيران.
وأخيرًا، تم تركيب منحوتات “أفق الزمن” (2006) لأنتوني جورملي في قاعة هوتون في نورفولك © بيتر هوجينز
يتخذ رجال أنتوني جورملي الحديديون موقفًا في قاعة هوتون في نورفولك. تم وضع 100 مجسم بالحجم الطبيعي للفنان العاري للعب بأشعة الشمس والظل عبر 300 فدان من الحدائق.
شكرًا لك على القراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
يسعدنا سماع آرائكم وتعليقاتكم حول هذه النشرة الإخبارية. راسلوني على البريد الإلكتروني [email protected]
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة — أهم القصص من عالم التمويل المؤسسي. سجل هنا
العمل – كل ما تحتاجه للنجاح في العمل، في بريدك الإلكتروني كل يوم أربعاء. سجل هنا
