إنفيديا توقف استثماراتها في شركتي OpenAI و Anthropic مع اقتراب طرحهما العام

في مؤتمر مورغان ستانلي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات في وسط مدينة سان فرانسيسكو يوم الأربعاء، قال جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، إن استثمارات شركته الأخيرة في OpenAI و Anthropic ستكون على الأرجح الأخيرة في كلتيهما، مشيرًا إلى أنه بمجرد طرحهما للاكتتاب العام كما هو متوقع في وقت لاحق من هذا العام، ستغلق فرصة الاستثمار.

قد يكون الأمر بهذه البساطة. فبينما تتهافت الشركات أحيانًا على الاستثمار في شركات أخرى حتى عشية طرحها العام بحثًا عن المزيد من المكاسب، فإن إنفيديا تحقق أرباحًا طائلة من بيع الرقائق التي تشغل الشركتين لذا لا تحتاج إلى تعزيز عوائدها بضخ المزيد من الأموال في أي منهما. إنها في وضع مريح حيث تستفيد من نمو الشركتين دون الحاجة إلى تحمل مخاطر استثمارية إضافية في أسهمهما.

إنفيديا، من جانبها، لا تقدم الكثير حول هذا الموضوع. وعندما طُلب منها التعليق في وقت سابق اليوم بعد تصريحات هوانغ، أشار متحدث باسمها لموقع TechCrunch إلى نص من مكالمة أرباح الشركة للربع الرابع، حيث قال هوانغ إن جميع استثمارات إنفيديا "تركز بشكل مباشر واستراتيجي على توسيع وتعميق نطاق نظامنا البيئي"، وهو هدف يمكن القول إن حصصها السابقة في الشركتين قد حققته بالفعل، مما يقلل الحاجة إلى المزيد من الاستثمار المباشر.

ومع ذلك، قد تفسر بعض الديناميكيات الأخرى هذا التراجع، بما في ذلك الطبيعة الدائرية لهذه الترتيبات نفسها. عندما أعلنت إنفيديا لأول مرة أنها ستستثمر ما يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI في سبتمبر الماضي، وصفها الأستاذ مايكل كوسومانو من MIT Sloan لصحيفة فاينانشال تايمز بأنها "نوع من التعادل"، ملاحظًا أن "إنفيديا تستثمر 100 مليار دولار في أسهم OpenAI، وOpenAI تقول إنها ستشتري 100 مليار دولار أو أكثر من رقائق إنفيديا". هذا النوع من الصفقات يثير تساؤلات حول القيمة الحقيقية المضافة.

قد يفسر القلق المتزايد من أن مثل هذه الصفقات قد تكون بصدد خلق فقاعة استثمارية سبب تقلص الالتزام. فقد بلغ الاستثمار الذي أتمته إنفيديا الأسبوع الماضي فقط كجزء من جولة OpenAI البالغة 110 مليارات دولار 30 مليار دولار وهو أقل بكثير من التعهد السابق. (وقد رفض هوانغ بالفعل نظرية شائعة أخرى وهي وجود خلافات بين الشركتين واصفًا إياها بأنها "هراء").

في غضون ذلك، بدت علاقة إنفيديا مع Anthropic متوترة بحد ذاتها. فبعد شهرين فقط من إعلان إنفيديا عن استثمار بقيمة 10 مليارات دولار في نوفمبر، صعد داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، إلى المسرح في دافوس، ودون تسمية إنفيديا مباشرة، قارن بيع شركات الرقائق الأمريكية لمعالجات الذكاء الاصطناعي عالية الأداء للعملاء الصينيين المعتمدين بـ "بيع الأسلحة النووية لكوريا الشمالية". يا له من تصريح قاسٍ يعكس توترًا عميقًا.

بأثر رجعي، كانت مقارنة الأسلحة النووية هي أقل ما في الأمر. فقبل أيام قليلة، أدرجت إدارة ترامب شركة Anthropic في القائمة السوداء، وحظرت على الوكالات الفيدرالية والمقاولين العسكريين استخدام تقنيتها بعد أن رفضت الشركة السماح باستخدام نماذجها للأسلحة المستقلة أو المراقبة المحلية الجماعية. هذا القرار زاد من تعقيد موقف Anthropic في السوق الأمريكية.

في غضون ساعات من ذلك الإعلان، قالت OpenAI إنها أبرمت صفقتها الخاصة مع البنتاغون وهي خطوة وصفتها Anthropic بأنها "مخادعة" ويبدو أن الجمهور ينظر إليها بالمثل. في غضون 24 ساعة من الإعلانات المتتالية، قفز تطبيق Claude من Anthropic إلى صدارة تصنيفات التطبيقات المجانية في متجر تطبيقات Apple بالولايات المتحدة، متجاوزًا ChatGPT. (في نهاية يناير، كان Claude خارج قائمة أفضل 100 تطبيق، وفقًا لبيانات Sensor Tower). هذا التحول السريع في الشعبية يعكس ديناميكية السوق المتغيرة وردود فعل المستهلكين.

ما يترك إنفيديا في هذا الموقف هو امتلاك حصص في شركتين، في هذه اللحظة بالذات، تسيران في اتجاهين مختلفين تمامًا، ومن المحتمل أن تجرا العملاء والشركاء معهما في هذه الرحلة المعقدة. هذا التباين في التوجهات يخلق تحديات استراتيجية لإنفيديا كشريك ومستثمر.

سواء كان هوانغ يتوقع أيًا من هذا، بالنظر إلى شبكة شراكات إنفيديا، فمن المستحيل معرفة ذلك. لكن السبب الذي ذكره يوم الأربعاء لاحتمال وقف الاستثمارات المستقبلية وهو أن نافذة الاكتتاب العام تغلق الباب أمام هذا النوع من الصفقات يصعب التوفيق بينه وبين كيفية عمل الاستثمار الخاص في المراحل المتأخرة فعليًا. ما يبدو أكثر احتمالًا هو أن هذا خروج من وضع أصبح معقدًا للغاية وبسرعة كبيرة، حيث تتشابك المصالح والتوترات الجيوسياسية وتغيرات السوق بشكل غير متوقع.